我们统计并分析了 30 家海外上市的中国互联网公司中报，覆盖社交、电商、视频平台、直播、游戏、搜索等行业的港股公司和美股公司，其中有 22 家公司披露了季度数据。 

一、行业总体：增速下滑，Q2 不及Q1，费用率提升.5

二、BAT：收入和净利润增速高于行业...8

三、子行业...10

1、用户：活跃用户环比仍增长，增速放缓..10

2、广告：18H1 收入同比增长29%，利润率呈提升趋势. 11

3、电商：收入同比大幅增长，利润下滑..13

4、视频平台：格局基本稳定，黏性增强，付费率持续提升，短期仍亏损..13

5、直播：行业已到成熟期，头部公司保持较快增长，玩法创新促增长，社交属性提估值..14

6、游戏：整体增速下滑，版号未定下半年仍有不确定性。...17

7、网文：收入和业绩增长超预期，付费率下降.19

四、18Q3 收入增速自然下降，但仍保持较高增长..19

五、投资建议..19

六、风险提示..19