制造业投资是我国城镇固定资产投资占比最高（2017 年为31%）的领域，但并不像基建、房地产那样表现具有整体性，而是具有大量的微观结构，反映在不同的细分方向上，企业的中周期决策是有差异的。在本篇专题报告中，我们从微观的角度，看广义制造业投资（还包含部分上游原材料或资源行业）的最新变化，并探讨相应的风险和机会。

制造业投资举足轻重，趋势性较强  4

投资结构：原材料、中游制造、消费品工业... 7

制造业投资的结构性变化 ...... 7

原材料加工与资源行业：投资能力修复 . 7

中游制造业：宏微观数据差异较大 ....... 12

消费品工业：投资增速具有下行压力 ... 13

行业动态数据跟踪 ....... 19

风险提示 .... 21