拟并购怡力电业，补足上游拼图。通过拟并购怡力电业资产包，公司将电解铝产能由 13.6 万吨扩大至 81.6 万吨，一方面降低了成本，另一方面保证了电解铝的稳定供应，同时还可以享受铝价上涨的红利。怡力电业的资产包盈利能力较强，预计 2016 年利润超过 6 个亿，承诺未来三年利润 18 个亿，将大幅提升公司业绩。

1、南山铝业—全产业链的铝业公司.5

1.1、公司已经形成完整的铝产业链.5

1.2、公司股东实力强劲，管理层经验丰富..5

1.3、公司产能情况：压延材与挤压型材齐飞.6

1.4、板带箔产品收入占主体...7

1.5、下游客户稳定，销售情况良好.8

2、并购补足上游拼图，怡力电业盈利超预期.9

3、公司聚焦高端铝加工，业务突破在即.11

3.1、汽车板业务的先行者.11

3.2、航空厚板市场空间巨大.14

3.3、航空锻件完善公司产业链...16

4、轨道交通铝材：尽享行业发展东风.17

5、冷轧板块：易拉罐料保持龙头地位.19

6、盈利预测与评级...20

7、风险提示..20