农商行受制牌照业务结构偏于传统，受制区域，规模增长较慢，资产质量压力较大。整体盈利能力略弱，平均ROAE14%，低于其他类银行。盈利增速波动大，2012-2015年行业平均负增长5%。长期来看，农商行相对其他银行息差压力较大，资产质量压力持续，规模放缓压力小，综合化和扩张可能形成小幅支撑。各行看，无锡资产质量和未来盈利能力最优，吴江和张家港在资产质量方面压力可能导致盈利能力受到影响。

1. 农商行：盈利能力偏弱，成长受限.... 6

1.1 农商行概况...... 6

1.1.1 农商行逐步成为农村金融机构主要模式.......6

1.1.2 农村金融机构规模增长持续慢于股份行和城商行.....7

1.1.3 业务限制初步松动，鼓励农村金融创新.......8

1.2 受制区域，经济影响规模，结构影响资产质量...... 9

1.3 受制农商牌照，结构偏传统... 11

1.4 跨区经营和提升综合化或是出路..12

1.5 盈利能力略弱，成长受限.......12

1.5.1 规模增长较慢，业务结构较为传统......13

1.5.2 息差较高，资产端收益率较高..14

1.5.3 手续费占比极低，增速波动大..15

1.5.4 成本较高....15

1.5.5 资产质量较弱，无锡最优，吴江、张家港略弱......16

1.5.6 拨备情况各行差异大，无锡最优，吴江、张家港略弱.......17

1.5.7 资本充足情况较好..17

2. 农商行各家新股概况......19

2.1 无锡银行概况.......19

2.2 江阴银行概况.......20

2.3 常熟银行概况.......22

2.4 张家港银行概况...24

2.5 吴江银行概况.......26