2019 年 7 月，我国 CPI 同比上涨 2.8%，其中食品项同比+9.1%，对 CPI 同比拉动扩大近 0.2pct。2019 年 7 月，我国农产品进口金额为128.81 亿美元，同比+15.55%，出口金额为 64.82 亿美元，同比-0.83%，贸易逆差 63.99 美元，同比+38.75%。 

一、物价指标增长提速，农林牧渔业景气度显著提升 . 2

（一）农产品价格上涨持续影响CPI 同比扩大 .. 2

（二）猪周期带动畜禽养殖产业链景气度提升 .. 3

二、农林牧渔业处于成长与成熟交互期，精细化管理提升成长空间 .. 4

（一）利润兑现带动股价上行，长期增长逻辑为集中度提升 .. 5

1. 产能大幅下行，猪价持续创新高，利润兑现成核心关注点 ... 5

2. 十年生猪规模化程度提高33pct，规模化持续提升是趋势 .. 5

3. “大行业、小企业”特征显著，集中度提升创巨大成长红利 .. 5

（二）白糖行业具备显著周期性，减产或将触发糖价上行 ... 6

1. 周期品价格变化看供需，内糖或将进入减产周期 . 6

2. 外糖产量或趋势下行，内外糖价格或共振上行 .. 7

（三）疫苗企业受政策影响较大，竞争格局即将重塑 .. 7

1. 政府疫苗招采目录调整，对疫苗企业业绩影响较大 ... 7

2. 疫苗市场化销售为行业发展核心，批文下发影响竞争格局 ... 8

（四）饲料行业竞争白热化，养殖一体化模式已成趋势 . 9

1. 饲料行业竞争激烈，产量增速放缓，企业淘汰增加 ... 9

2. 行业发展面临拐点，寻求养殖一体化发展模式 .. 9

三、行业面临的问题及建议 .. 10

（一）现存问题 . 10

1. 生猪养殖行业中小散户占比高，养殖过程不规范 .. 10

2. 农业生产成本高企，生产效率有较大提升空间 ... 10

3. 农产品结构失衡问题，造成部分作物过剩或短缺 .. 10

（二）建议及对策 ... 10

1. 养殖行业门槛逐步提升，大型养殖集团优势扩大 .. 10

2. 实施农业关键核心技术攻关行动，推动转基因育种产业化 . 11

3. 调整优化农业结构，去库存与振兴计划相继实施 .. 11

四、农林牧渔在资本市场中的发展情况 . 11

（一）农林牧渔市值占比提升，畜禽养殖拉升行业估值 .. 11

（二）年初至今板块表现强于沪深300，养殖产业链表现优异 ... 11

五、投资建议及股票池 ... 13

六、风险提示 . 13