炼焦煤价格跌幅或趋缓，但下游支撑已有所减弱：5月钢铁价格和利润继续好转，而

焦炭价格各地仍延续下跌，炼焦煤市场也受到影响。近期焦煤钢铁产业链仍以弱势

为主，主要受环保因素影响，焦化厂和钢厂开工率不高，6月以后焦煤进入消费淡季，预计价格仍有压力，不过目前钢铁盈利处于较高的水平，而产业链焦煤库存也不高，预计焦煤价格跌幅不大。

一、5 月煤炭跑输大盘，6 月关注水电出力和供需改善 ..... 4

5 月煤炭板块下跌2.8%，跑输沪深300 4.3 个百分点 .............. 4

6 月市场关注：进入“迎峰度夏”储煤期，煤价有望逐步企稳 . 5

6 月行业观点和重点公司推荐 ... 7

二、5 月煤炭市场回顾 .... 10

煤价：港口煤价、产地煤价均稳中有跌 .. 10

进出口：5 月国际煤价有涨有跌，4 月煤炭进口量环比上涨 ... 12

产销量：4 月全国原煤产量29453 万吨，同比上涨9.9% ....... 14

下游需求：5 月下游钢价有所上涨，发电量同比有所增加 ...... 15

库存：港口库存增加，电厂库存增加 ...... 18

三、6 月煤炭市场预测 .... 21

6 月需求预测：电厂补库拉动需求，钢焦下游支撑或有所减弱 ............... 21

6 月供给预测：产量环比或继续回升，进口冲击有望减缓 ...... 21

预计6 月动力煤有望止跌企稳，炼焦煤、无烟煤以平稳为主 .. 21

风险提示 ......... 22