2017 年 1-9 月医药制造业实现主营业务收入、利润总额分别为 21,715.3亿元、2,419.9 亿元，同比来看，2017 年 1-9 月医药制造业实现主营业务收入、利润总额分别增长 12.1%（+2.1pp）、18.4%（+4.5pp）。我们认为，在医药供给侧改革大背景下，一些落后产能被淘汰，原料药市场价格良性回升，血制品合理提价，市场集中度提升带来效益的提升，推动医药制造业整体环境有所改善。

一、行业回顾 .. 5

1.1 两办发布药品医疗器械审评和鼓励创新纲领性文件 .. 5

1.2 一致性评价快速推进 ... 8

1.3 地方版“两票制”持续推进，行业洗牌利好商业龙头 .. 12

二、医药行业主要经济指标跟踪 . 13

2.1 2017 年1-9 月医药制造业利润增速继续回升 . 13

2.2 中药材价格小幅上涨 . 14

2.3 多品种维生素二、三季度快速提价，四季度出现分化 .. 15

三、医药板块表现综述 . 16

3.1 近6 个月医药指数有所上涨，生物制品板块表现较好 .. 16

3.2 医药板块估值溢价率创近5 年新低 . 17

3.3 医药上市公司2017 年三季报数据分析 . 18

3.4 公募基金医药股配置比例处在近四年内最低水平 . 20

四、医药行业评级、策略及重点股票 . 21

4.1 维持医药行业“增持”评级 .. 21

4.2 行业整合加速，坚守景气度高的子板块龙头 ... 21

4.3 重点跟踪股票 . 22

4.3.1 恒瑞医药（600276）：化药创新药研发龙头 ... 22

4.3.2 华东医药（000963）：低估值白马股，关注重磅产品研发进度.. 22

4.3.3 上海医药（601607）：全国性商业龙头，工业板块延续较快增速.. 23

4.3.4 乐普医疗（300003）：四位一体心血管平台型企业 ... 23

4.3.5 爱尔眼科（300015）：分级连锁网点布局加快，国际化持续推进.. 24

4.3.6 亿帆医药（002019）：制剂板块整合加速，创新研发潜力可期.. 25

五、风险及不确定因素提示 . 25