国内办公用品行业已形成完整体制，2018 年广义办公用品市场规模约为 1.9 万亿，根据 2017 年科力普供应商大会数据，预计行业规模 2018 年开始的未来 5 年将以 9%的涨幅高速增长，2022 年将达 2.7 万亿，其中国内消耗类办公用品市场空间为 5000 亿元、资产设备类办公用品市场空间为15000 亿元、员工福利用品市场空间为 2000 亿元、MRO 标准产品市场空间为 5000 亿元。

1 本文逻辑与投资要点.6

2 政策推动办公用品电商化采购市场规模扩张.6

2.1 国内办公用品市场发展迅速，2022 年有望达2.7 万亿元...6

2.2 办公用品电商化集采市场占比在政策推动下快速增长..7

3 海外借鉴，观行业集中度与核心竞争优势变迁...9

3.1 美国办公用品行业经历高速增长后已进入全渠道发展时代.9

3.2 互联网时代史泰博盲目扩张加速走向衰落...13

3.3 以美鉴中，我国办公用品行业处于美国第二发展阶段...17

4 国内市场月朗星稀格局初定，巨头间差异化竞争...18

4.1 得头部客户者，得电商化集采市场..18

4.2 电商化集采市场龙头已形成差异化竞争局面...19

4.3 办公用品集成供应商为电商化集采主要参与者..20

4.4 综合性电商服务客户以C 端及B 客户为主...25

4.5 龙头企业差异化运营，B/C 端市场服务各有侧重..27

5 办公电商化集采红利下头部企业快速成长..28

5.1 齐心集团：大办公厚积薄发，SAAS 服务顺势提升..28

5.2 晨光文具：一体两翼，腾飞在即...29

6 风险提示..30