考虑2017年产量表外转变内的因素，2018年国内需求上半年有望维持低增速。2017年地条钢事件导致2017年钢铁产量表外转表内的量明显增加，如果按照统计局口径进行测算，2017年国内需求同比达到大致7-8%，远超往年水平。

基本面：3、 4月份料是2018年最大的一波趋势性机会

 国内需求：考虑2017年产量表外转变内的因素，2018年国内需求上半年有望维持低增速

 国内需求：中观指标指引的实体经济需求仍然维持在一定高位的同比增速

 国内需求：区域上面来看，南部地区仍然是需求的重点

 国内需求预期：整体以平稳为主，普遍对销量预期持平

 出口需求：海内外价差明显收敛，一季度出口端大幅回暖，抵消部分春节国内需求的下滑

 出口需求：2018年之后出口需求占比将进入上升周期

 供给：产量下滑趋势已经奠定，需要到2018年3月份产量才有望回升

 供给：钢铁执行力度不再怀疑，高炉开工率的下滑前所未有

 供给：政策带来的利润与产量之间的畸形，市场化的力量到达了冰点

春节累库量低于预期，3、 4月份加速去化

 价格预期：市场前期悲观预期开始修复，给上涨提供了一定的背景支撑

 供需缺口：限产延长预期下，3、 4月份供需缺口大幅扩大

 库存：总库存去化速度维持高速，全品种均快于历史均值水平

 库存：今年春节累库的情况大概率不及往年，3、 4月份有望超预期加速去化

 库存：今年的主导力仍然在于钢厂，而库存的超季节性变化是影响钢厂决策的核心因子

 成本：成本占比区间跌换

 原材料：原材料与成材间的价格重新分配已经开始，原材料间的结构分配将是2018年的主旋律

 利润：近期利润重回上升趋势

标的：寻找价格和利润的确定性