从估值层面看，虽然行业年初至今仍然下跌，但由于业绩表现不佳，所以行业估值（TTM，整体法）较年初反而明显上升，已逐步接近2013年以来平均值位置，距离估值区间底部仍有明显距离，在估值层面看仍难言具有估值优势，仍存明显的调整空间。从基金持仓情况看，针对信息传输、软件和信息服务业的持仓比重已是近年来最低点，出现明显的低配情况。考虑到持仓结构情况，预计短期持仓难有继续大幅下降的空间，但由于行业目前整体估值仍不便宜，不过部分个股估值已调整到位，预计2018年将继续呈现分化行情。值得关注的是，QFII持仓在2017年出现明显回升，我们认为，QFII是典型的价值投资者，在行业最底部时往往QFII能先市场一步率先埋伏，因此从QFII对计算机行业的持仓市值和占行业A股流通股比例看，部分被QFII青睐的个股有望获得底部确认的机会。

1. 行业基本面向好，软件维持高景气度.........5

1.1 硬件行业现复苏迹象...........5

1.2 软件行业维持高景气度..........6

1.3 网民规模增速放缓，移动网民渗透率提升明显...........8

2.业绩增速稳中有升，估值回落明显...........9

2.1 业绩增速平稳，预收账款增速喜人.........9

2.1.1 业绩整体增速放缓，行业内公司分化严重.......9

2.1.2 盈利能力下降，期间费用率明显提升............11

2.1.3 现金流压力继续增大，预收款项增速符合预期.......12

2.2 全年行情惨淡，估值落入历史区间下部.........14

3.2017 年重点关注板块........17

3.1 人工智能市场前景广阔，中国在全球竞争力强.........17

3.1.1 人工智能底层技术相对成熟，大规模应用仍需探索......17

3.1.2 华人在人工智能领域贡献度高，中国全面发力追赶美国..........19

3.1.3 市场空间大，预计未来应用加速落地后将进一步打开增长空间..........20

3.1.4 人工智能发展催生 AI 专用芯片需求，中国存巨大发展机遇..........21

3.1.5 安防产业前景广阔，智能化大势所趋.........25

3.2 信息安全形势严峻，《网络安全法》出台为产业保驾护航.......29

3.2.1“永恒之蓝”肆虐，网络安全迫在眉睫.........29

3.2.2《网络安全法》实施，为互联网发展保驾护航.......30

3.2.3 国内网络安全市场发展迅速..........32

3.2.4 移动互联安全成为新增长趋势点........34

3.3 DT 时代，云计算已成为基础设施 .........36

3.3.1 云计算已经为 DT 时代生产力的标配..........36

3.3.2 云计算日趋成熟，信息技术基础设施变革悄然开启.........37

3.3.3 巨头纷纷布局云计算产业，行业即将迈入高速发展期........38

3.3.4 市场步入高速发展期， IaaS 占比有望迅速提升.........40

4.2018 机遇与挑战并存........42

4.1 计算机行业基金持仓占比持续下降， QFII 先行加仓.......42

4.2 并购带动商誉规模大幅增加，警惕商誉减值风险.........43

4.3 2018 年解禁量仍较大，仍应警惕潜在减持风险.........46

4.4 投资策略..............46

5.风险提示.........47