关键词：医药；医疗器械；2012年；综述
摘 要：2012 年1－6月，医药制造业实现销售收入7761.38亿元，同比增长19.07%，销售收入增速于2012年4月触底后有所回升；实现利润总额771.87亿元，同比增长17.37%，利润增速在2012 年2月最低，仅为11.47%，此后逐月恢复；毛利率为29.33%，同比提高0.03个百分点，基本保持稳定。总体来讲，医药行业的刚性需求支撑医药制造业收入稳定增长，药品降价，“限抗”政策未来对医药行业的影响依旧存在，政策方面预计不会再有大的利空，行业毛利率变化不大，利润增速有望继续回升。
目 录：

1医药行业总体运行状况分析

1.1行业增速逐月恢复

1.2上市公司收入稳定增长，利润增速负增长

2各子行业经营状况

2.1化学药

2.1.1“限抗”、降价双重挤压使收入、利润增速下滑

2.1.2重点上市公司表现：抗生素拖累行业利润

2.2化学原料药

2.2.1板块表现：需求不振致盈利下滑，业绩环比出现负增长

2.2.2重点上市公司业绩表现：业绩继续分化，关注特色原料药公司

2.3中药

2.3.1板块表现：现代化中药产品快速增长

2.3.2重点上市公司表现：龙头企业稳定发展，现代化中药品种增长迅速

2.4生物制品

2.4.1板块表现：净利润增速恢复低于预期

2.4.2重点上市公司表现：双鹭药业稳定高增长

2.5医疗器械与服务

2.5.1板块表现：毛利率略有下滑，行业增速低于预期

2.5.2重点上市公司表现：医疗器械分化，医疗服务业长期看好

2.6医药流通

2.6.1板块表现：延续快速增长趋势，净利率稍有下降

2.6.2重点上市公司表现：龙头公司有望保持快速增长趋势

2.7小结

3行业投资策略

3.1未来行业发展方向展望

3.2短期估值压力大

3.3维持行业“增持”投资评级

3.4投资策略：关注政策影响，选择优势企业

4风险提示