NB-IoT 从试点逐步走向规模商用，当前市场因物联网单连接价值低，目前尚无良好的盈利模式，而对物联网及其数据价值仍存疑虑。我们认为，对于物联网标的应当对数据价值部分进行估值，才能更有效地识别和抓住投资机会。

参照互联网时代，新的商业模式适用新的估值方法.3

互联网公司若仅以传统估值方法会造成低估.3

以用户数量做参考为互联网公司估值更为恰当.5

互联网公司确实开创了多种将用户数量变现的商业模式.5

物联网时代聚焦数据价值，数据变现价值大...7

物联网时代聚焦数据价值...7

NB-IoT 水气表数据价值空间或将达到千亿级别..9

其他行业应用具有广阔的数据变现想像空间..12

数据变现商业模式萌芽，未来发展可期..14

以智慧城市项目为代表的数据变现商业模式已经产生...14

物联网智能应用已渗透到各行各业..17

投资建议.19

重点公司.19

高新兴（300098，增持，目标价15.6~18.2 元）...20

广和通（300638，增持，目标价37.1~42.0 元）...37