2013 年之后，光伏标杆上网电价多次下调，2016 年三类地区上网电价下调幅度最高达到 18.5%，而“自发自用”分布式度电补贴自 2013 年一直维持 0.42 元/kWh。

1、政策支持+需求形成，分布式进入发展快车道...3

1.1、他山之石：高电价与补贴共同推动分布式快速发展.. 3

1.2、美国：高电价以及多类型补贴推动户用分布式发展.. 4

1.3、德国：补贴倾斜支持分布式电站发展... 5

2、政策倾斜、需求渐起，分布式进入爆发期...6

2.1、“金太阳”与“光电建筑一体化”推动分布式第一轮增长... 6

2.2、政策倾斜，分布式启动第二轮快速发展.. 8

2.3、负荷集中、就近消纳，装机区域向中东部区域转移... 10

2.4、分布式电站经济性显著，补贴退坡有望推动“自发自用”模式抢装. 12

3、市场需求逐步形成，工商业分布式快速发展 ...15

3.1、用户侧平价上网推动需求增长.. 15

3.2、工商业屋顶“自发自用”收益率高. 16

3.3、开发工商业分布式，项目资源与融资能力是关键... 17

3.4、分布式电力交易放开，推动工商业分布式加速发展... 20

4、户用分布式：认可度逐步提升，看好后期成长空间..23

4.1、高收益率与稳定现金流，户用分布式吸引力逐步提升.. 23

4.2、空间巨大吸引巨头加入，规模化运作推动户用爆发... 23

4.3、多种商业模式运作，渠道布局是关键. 25

4.4、光伏扶贫进一步拓宽户用市场空间. 28

5、推荐标的...29

5.1、林洋能源：稳步拓展分布式装机，打造中东部运营龙头. 30

5.2、正泰电器：光伏业务拓展顺利，低压电器龙头打造全新增长极.. 31

6、风险提示...33