供给端对铜价仍有较强支撑，近期智利码头及智利国铜公司工人参与罢工，目前铜矿山仍维持运营，但未来不确定性较大，加之库存低位，铜价下跌空间有限。

1.有色板块表现偏弱，金价震荡下行. 5

1.1.基本金属涨多跌少，小金属涨跌互现.. 5

1.2.有色板块大幅跑输上证综指.. 8

2.有色金属下游消费概览. 9

2.1.地产端：房价同比增速明显回落，地产竣工速度有望反弹.. 9

2.2.家电板块：空调产量增速显著回升，电网基建降幅收窄. 10

2.3.汽车板块：乘用车产量同比下降持续，新能源车产量下滑明显.. 10

3.宏观因素运行态势跟踪.. 11

3.1.美国经济退而未衰，前景不容乐观. 11

3.2. 欧元区四季度经济面临萎缩风险, 货币宽松压力上升... 12

3.3.国内环境：国内经济短期或存韧性，但下行趋势未改. 14

4.后期市场展望.. 15

4.1.贵金属：避险情绪缓解，黄金短期下跌趋势未止... 15

4.1.1.美联储否认将继续量化宽松，中美贸易摩擦缓和提振向好预期.. 15

4.1.2.QFII 对黄金板块持股比例下降，三季度全球黄金需求下滑明显. 15

4.1.3.英国脱欧暂缓但风险仍存，黄金长期配置价值尤存.. 15

4.2.基本金属：基本金属弱势未改，下游回暖有望提振铜价. 16

4.2.1.铝：国内电解铝日均产量下降明显，铝企开工率低位震荡... 16

4.2.2.镍：不锈钢价格弱势不改，镍价下跌放缓.. 16

4.2.3.铜：供给及库存收缩支撑铜价，消费端发力助长... 17

4.3.小金属：价格低位盘整，上涨动力不足.. 17

4.3.1.钨：需求端乏力，供需矛盾突出限制价格反弹... 17

4.3.2.钴：钴价下跌空间有限，静待下游需求复苏. 17

4.3.3.锂：锂价接近底部中枢，高成本锂矿出清将持续... 18

5.个股表现、投资建议... 18

5.1.非金属新材料个股涨幅最大，钨行业个股跌幅靠前.. 18

5.2.铜价反弹可期，关注黄金再次走强转机.. 18

6.风险提示： .. 19