年初以来，化工行业经营增长遇到阻力。2019 年 1-4 月，化学原料及化学制品营业收入同比仅增长 1.2%，利润总额同比下降 16.0%，毛利率为 15.6%，同比减少 0.3 个百分点。同期，化学纤维收入同比增长 10.5%，而利润总额同比下降 8.7%，毛利率为 8.1%，同比减少 1.1 个百分点。

半年度经营分析：又见潮水落，静待风起时...5

景气下行：利润下降，价格向下..5

消费面：业已减速，或将延续..6

供给面：扩张有所抬头.7

投资策略：精细化工看供给收缩，大化工看扩张龙头，新材料看升级大势...10

精细化工：供给收缩主导，看好农药、染料...10

农药：仍面临供给优化，剩者为王.. 11

染料：寡头格局，更进一步.15

传统化工：园区大势所趋，紧抓扩张龙头.18

国家政策陆续出台，化工园区重要性日渐凸显..22

化工园区稀缺性凸显，化工企业“抢滩登陆” .27

化工园区抬高投资门槛，中小企业加速退出...28

园区一体化优势明显，推动企业降本增收...29

新材料：产业升级+进口替代，催生长期成长机会...32

产业升级机遇：OLED 产业发展快速，上游有机材料空间广阔.32

产业升级机遇：尾气排放标准升级，关注催化材料行业...34

进口替代机遇：液晶面板产业链转移，混晶材料国产化加速..37

进口替代机遇：半导体材料任重道远..39