关键词：竞争格局；逐步分化
摘 要：本报告中分析了国内通用合成橡胶（丁苯橡胶、顺丁橡胶和异戊橡胶）未来3 年的竞争格局，文章认为，国内丁苯橡胶产能集中在2011-2012 年释放，顺丁橡胶产能则集中在2012-2013 年释放。因此，从2012 年起，国内通用合成橡胶都尚需进口来满足国内需求的局面将发生分化。文章预计，2013-2015 年，丁苯橡胶和异戊橡胶国内供需基本平衡，但顺丁橡胶过剩已无悬念。

目 录：我们的观点
2011 年国内8 大合成橡胶都尚需进口来满足国内需求
2012 年开始，国内各品种合成橡胶的供需格局开始分化
合成橡胶与天然橡胶的替代关系和价差 
合成橡胶：丁苯橡胶和顺丁橡胶是主要品种 
合成橡胶是三大合成材料之一
轮胎是合成橡胶的第一大消费领域
2011 年，全球合成橡胶供需基本平衡 
亚洲是全球产能、产量和消费量最大的地区
丁苯橡胶和顺丁橡胶是最主要的合成橡胶品种 
未来3 年，中国新增产能占全球合成橡胶产能的40%以上
天然橡胶与合成橡胶的关系：替代与价差
全球范围内，合成橡胶占橡胶消费总量的55%-60% 
价差：通常情况下，天然橡胶价格高于顺丁橡胶和丁苯橡胶
丁苯橡胶：2015 年之前国内都将处于供需平衡状态 
丁苯橡胶是第一大合成橡胶品种 
2011 年全球丁苯橡胶产能接近590 万吨/年，亚洲产能占全球一半
2012-2015 年我国丁苯橡胶将处于供需平衡状态 
我国以乳聚丁苯橡胶为主的局面在2015 年之前都不会改变
顺丁橡胶：2012-2013 年中国产能集中释放
顺丁橡胶是仅次于丁苯橡胶的第二大合成橡胶 
2011 年全球顺丁橡胶产能接近360 万吨/年，亚洲产能占全球50%以上
我国2012-2013 顺丁橡胶产能集中释放将改变其目前依赖进口的局面
稀土顺丁橡胶至少在未来3 年仍有发展潜力 
异戊橡胶：天然橡胶的理想替代品
异戊橡胶是天然橡胶的理想替代品 
根据分子结构，异戊橡胶分为顺式和反式异戊橡胶 
根据催化剂不同，异戊橡胶分为钛系、锂系和稀土3 种体系
除中国外，全球异戊橡胶只有5 个国家实现工业化生产
2010 年之前，我国异戊橡胶消费全部依赖进口
从2010 年开始，我国异戊橡胶发展迅速
杜仲胶：我国独有的天然橡胶
重点上市公司
风险因素