整合拐点已经到来，星科金朋大幅改善：星科金朋 2015 年亏损 8.55 亿元， 2016H1 亏损 4.56 亿元，拖累公司业绩。在原客户订单回归、SiP 订单放量作用下，2016Q3 亏损大幅缩小，环比减亏 50%以上，其中 9 月单月实现盈利，改善进度超市场预期。Q4 上海厂启动搬迁，18 年恢复盈利。

投资概要... - 4 -

公司简介... - 5 -

1、封测龙头已成型.. - 6 -

1.1、以小吃大，迈入全球一线... - 6 -

1.2、纵横捭阖，成就大格局... - 7 -

2、整合成效已现，1+1>2... - 10 -

2.1、长电科技入主星科金朋，大力改革.. - 10 -

2.2、韩国：国内大客户验证通过，SiP 业务顺利量产.- 11 -

2.3、新加坡：eWLB 订单供不应求... - 14 -

2.4、上海：搬迁即将启动，整合FC 产能.. - 16 -

3、长电中国进入业绩释放期.... - 18 -

3.1、中国封测需求超越全球，本土厂商持续受益... - 18 -

3.2、调整期已过，长电中国迎来业绩释放. - 19 -

4、封测龙头发展势不可挡.. - 20 -

4.1、竞争优势已经确定，另有边际变化.. - 20 -

4.2、公司资质比肩一流厂商.... - 21 -

5、关键假设及盈利预测.. - 22 -

6、投资建议及评级... - 23 -