回首 2018 年 1-6 月，受外贸纠纷、中兴事件影响，通信板块下跌 26.7%，跌幅榜第一，市场悲观情绪在 1 月初-2 月上旬，5 月 20-6 月两个时间窗口得以集中释放。如果剔除中兴，通信板块上半年下跌-15.7%，表现还能居中（29 个行业中排名 15），源于光通信、云计算、信息安全、北斗等板块带动行业业绩改善（净利润从 17Q4 -33%（剔除中兴）到 18Q1 +20%），有力支撑股价。 

1. 回首过去：中兴事件、外贸摩擦致板块情绪悲观，但业绩改善仍支撑股价居表现（剔除中兴）. .. 9

2. 光通信：流量贯穿产业主线，未来景气度持续 .. .. . 11

2.1 流量高增长趋势，光通信产业受益 .. .. .. 11

2.2 光纤缆：流量驱动需求持续增长，拥有自主棒厂商受益显著... 12

2.2.1需求端：历史未见周期性，光纤核心驱动因素是流量来增长可持续 .. 12

2.2.2供给端：光棒是核心， 5G 到来有望进一步打开供需缺口。 ... 15

2.2.3 供需缺口尚存，价格仍处稳中向上通道 .. .. .. 17

2.3光模块 /器件：数通+电信市场相互接力，看好行业发展前景 .. . 17

2.3.1数通市场随云而动，新产品快速迭代及规模增长.. . 18

2.3.2 传输网扩容升级+5G有望驱动电信光模块市场接棒数通高景气 . 21

3. 国之重器 —5G ，阳光总在风雨后 .. .. . 24

3.1 5G —— 方向确定的新一轮信息网络革命 .. .. .. 24

3.2 5G ，激发各领域数字化投资 +挖掘消费需求潜力，各国政府高度重视.. 25

3.3 中国的 5G ：全球产业链话语权变大，前进路上遇阻不改战略方向. 27

3.3.1 已完成第一阶段的步骤二测试任务，进展顺利同时标准话语权加大 .. 27

3.3.2中兴受美国制裁，前进路上遇阻不改坚定的战略方向 .. .. 29

3.4.下半年仍建议重点关注主题投资机会 .. .. . 31

4. 风起云涌：计算看好数据中心+云通信 /云视频 .. . 34

4. 1数据中心格局逐步清晰，流量拉动核增长逻辑 .. ... 34

4.1.1进击的云业务、层出不穷新兴应用，拉动数据流量高速增长中心行.. 34

4.1.2 竞争格局不断优化，三大电信基础运营商仍是中坚力量，专业化第三方运营商快速崛起 . . 37

4.1.3 三重需求叠加促进行业快速增长，机柜规模、上架率至关要.. 38

4.2云通信领域 .. .. .. .. ... 40

4.2.1 云服务的快速发展，为统一通信（ UC ）行业产生技术驱动，开放式的SIP协议有望成为主流趋势 .. 41

4.2.2行业头部效应明显、集中度高，壁垒带来毛利率特性 .. 42

4.2.3 终端产业整合进行时，快速崛起的亿联网络有望一步提升其市场份额 .. 42

4.2.4通信会议市场处于发展初期，未来潜力巨大 .. . 43

4.2.5 云视频会议仍处发展初期空间巨大 .. .. ... 45

4.2.6 ZOOM：全球云视频会议标杆，硅谷SaaS 明星独角兽 .. .. 46

4.2.7领先行业的SaaS 产品体验 .. .. . 47

5. 网络可视化方兴未艾，流量增长驱动行业持续发展.. ... 48

5.1网络可视化：数据流量的智能提取、分析、呈现 .. .. 48

5.1.1 什么是网络可视化 .. .. .. ... 48

5.1.2 网络可视化的下游应用方向.. .. . 49

5.2行业规模：市场高速发展，数据流量驱动长期需求向上 .. .. 50

5.2.1 网络可视化市场快速发展，运营商客户是最大应用.. .. 50

5.2.2网络可视化发展趋势：技术升级、扩容带来持续增长 .. 51

5.3.网络可视化产业链：从基础架构到应用集成.. .. 52

5.4行业竞争情况：整体格局稳定，差异化行业竞争.. .. .. 53

5.5 重点公司：通鼎互联 .. .. .. . 54

5.5.1 有望享受运营商、公安市场行业增长和份额提升，其他领域拓展值得期待 .. 54

5.5.2 百卓下一代网络可视化产品 .. .. . 55

6. 物联网络覆盖完成产业链加速熟，行有望迎来全面商用 .. . 55

6.1运营商网络覆盖完成，补贴优惠推动产业链加速熟.. ... 55

6.1.1 中国电信走在最前列， NB -IoT 网络覆盖和套餐补贴落地，物联模组招标启动 .. 56

6.1.2中国联通频段相对受限， NB -IoT 网络覆盖逐步完成，混改后重点布局.. . 57

6.1.3中国移动牌照问题解决，2018 年重点推进 年重点推进 NB -IoT ，年内实现全国覆盖 ... 58

6.2 物联网应用空间广阔，连接数有望指增长 .. .. .. 59

6.3连接数指增长直受益：芯片模组进入成本下降正循环 .. ... 60

6.4连接数指增长直受益：平台规模效应显现行业应用初现端倪. 63

6.4.1CMP 平台收入与连接数直挂钩，物联网落地早期有望率先兑现业绩... 63

6.4.2 AEP 应用平台：垂直行业率先取得突破，杀手级产品尚需成长环境 .. 64

6.5物联网应用落地直接受益：智能控制器空间进一步打开.. .. 64

6.6物联网重点推荐公司 .. .. .. . 67

7. 投资策略及重点公司推荐 .. .. .. ... 68

7.1投资策略：光通信，云计算 +信息安全+物联网 .. ... 68

7.2重点公司推荐 .. .. .. .. . 69

7.2.1光通信+5G .. .. .. .. 69

7.2.2 云计算：数据中心+IDC+云通信 .. .. . 71

7.2.3信息安全 .. .. .. ... 72

7.2.4物联网板块 .. .. .. .. 72

7.2.5其他重点标的 .. .. .. .. 72

7.3重点覆盖公司盈利预测及估值 .. .. .. . 73