前2月用电增速6.3%，环比变动高于历史中值。2017 年1-2 月，全社会用电量9,356kWh，同比增长6.3%，扣除天数差异后日均同比增8.1%。从环比值观察，前2 月月均用电量较2016 年12 月下降12.6%，高于2005~2016 年同期-13.5%的波动中值水平。

前 2 月用电增速6.3%，环比变动高于历史中值... 1

钢铁、有色、建材快速回升，高耗能地区增速高于均值.. 1

分产业：二产增速增幅较大，细分中钢铁、有色、建材快速回升... 1

分地区：高耗能地区增速高于均值.. 3

装机增速下降，电源投资继续回落，电网出现转负. 5

利用小时：火电转正水电下降，核电、风电回升较大... 6

预计3 月增速或在6.8%附近，维持2017 年3%预测... 9

投资策略：电改深化看好配电引领者, 实业龙头举牌或至水电重估. 10