1-6月地产行业累计信用债发行量3540.1亿元，同比+31.3%；6月单月发行334.7亿元，同比-25%。1-6月地产行业累计信用债净融资额677.5亿元，同比-37%；6月单月净融资额-127.6亿元，同比-494%。

信用债融资

发行与到期：总发行量单月同比增速转负，净融资额继续下滑；

债券类型：私募债大幅放量，其余融资渠道多数走弱；

期限：结构分化明显。

 信托融资

集合信托：地产信托增速下降明显，但占比有所提升；

信托业协会：地产信托增速下降明显，但占比有所提升。

 各项应付款

各项应付款：增速仍保持高位。

 投资建议

近期地产融资收紧但板块并未大幅波动，显示板块估值已经见底。融资收紧背景下龙头房企优势将更加凸显，建议关

注：A 股的万科 A、保利地产、招商蛇口、华夏幸福、新城控股、阳光城、中南建设等，以及 H 股的融创中国、中国恒大

、新城发展控股、龙光地产、合景泰富集团等。

风险提示：房地产融资监管收紧