Amer Sports 前身为Amer ToBacco Oy 于 1950 年在芬兰成立，其主营业务为烟草业务，考虑到该阶段的北欧经济主要以资源密集型为主，所以我们很容易理解，在发展初期，公司的业务线主要集中在烟草、造纸、出版印刷等。考虑到公司成立之初，是由四家教育导向组织成立（芬兰工程师学士协会、芬兰经济与工商管理毕业生协会、土地和水利技术基金会、赫尔辛基经济与工商管理学院学生会），所以其初期也呈现出典型的多元化经营策略，并且呈现出投资集团的经营性特征，当然这也为未来近 70 年的业务持续发展奠定了良好的基础。

Amer Sports 立身北欧市场，资产运营聚焦体育用品.. - 5 -

立身北欧多元化业务，成就全球体育用品集团.. - 5 -

持续收购/出售品牌资产，优化业务结构协同效应... - 8 -

汇集顶级专业运动品牌，品牌/需求双驱动转型... - 11 -

Salomon：品牌影响力/产品创新力相辅相成... - 11 -

Arc'Teryx: 户外运动产品的技术极客.. - 14 -

Atomic：滑雪板设计师品牌佼佼者... - 18 -

Armada：自由滑雪时尚品牌... - 19 -

Wilson：全球领先全品类球类提供商.. - 22 -

Precor：系统模块化健身训练提供商.. - 24 -

全球业务经营状况稳健，战略布局新兴市场开拓. - 26 -

全球业务经营稳健，中国市场未来开拓可期... - 26 -

设计多元化收购架构，强化软管理框架预期... - 34 -

投资评级说明：. - 38 -