网络技术服务市场变革，采购模式变更和技术演进使公司主业受益。运营商采购从地市级已上升到省公司级，未来可能集团集采。招标对厂商的体量/经验等均有要求，淘汰大批小厂商，利好公司主业市占率提升。技术方面，运营商无法主动获知网络覆盖情况，当前网络结构日益复杂，传统网优力不从心。公司的高端网优和端到端信令分析等新技术已抢跑市场，可通过主动收集用户位臵和通话状况来获取覆盖情况；通过移动和固网的一体化分析，迅速解决问题。目前已在高铁、室内等复杂场景下使用，有望帮助提升市场份额。

投资摘要：主业受益网络技术服务市场变革；外延卡位物联网平台 .................. 5

公司“全业务+全网络”服务能力受益行业市场变革，省外业务不断拓展 ...... 5

收购天河鸿城，布局物联网平台 ................ 5

与新华社合作+并购倍泰健康，布局智慧医疗（物联网垂直应用），打通物联网全链条 ........... 6

战略转型布局基本完成，员工持股增强企业向心力 .............. 6

盈利预测与估值 ............... 7

风险 ......... 7

通信技术服务市场面临变革，市场集中度将快速提高 ............... 8

通信技术服务市场增长稳定 . 8

通信网络技术服务市场受运营商投资拉动 ..... 9

市场处于变革期，采购模式和技术要求的改变将带来行业竞争态势的巨大变化 ................... 10

公司受益于市场变革，技术研发顺应市场需求 . 11

公司具有全业务服务能力 ... 11

“全业务+全网”服务能力，发力新型网优技术，业务多省扩展 ................ 12

员工持股计划，提升公司向心力 ............... 13

并购天河鸿城，卡位物联网平台 .................. 14

天河鸿城基本概况............ 14

物联网开启万亿级通信市场  15

物联网市场规模和发展增速  15

物联网平台将是发展关键 ... 17

全球领先的Jasper CMP 平台成为中国联通的唯一合作平台 . 19

成立“基本粒子”，开发AEP 平台，完善物联网平台布局..... 20

涉足智慧医疗，布局物联网垂直应用 ............ 22

与新华社合作，获得公立医院的屏幕资源 .... 22

并购倍泰健康，布局物联网医疗应用 ......... 22

公司智慧医疗垂直布局初具雏形 ............... 24

盈利预测与估值 ................. 25

盈利预测假设 ................. 25

盈利预测 ... 25

估值 ........ 26

风险 ........ 27