2017 年苹果在旗舰机iPhone X 上首度规模应用LCP（液晶聚合物）天线和LCP 软板，用于提高天线的高频性能并减小空间占用。其中LCP 天线单机价值约为8-10 美元，而iPhone 7 的独立PI 天线单机价值约为0.4 美元，从PI 天线到LCP 天线单机价值提升约20倍。此外iPhone X 还在中继线和摄像头中使用LCP 软板。我们认为，iPhone X 首度规模使用LCP 软板意义重大，可解读为苹果为5G 提前布局与验证；对于消费电子行业层面，LCP 软板正成为高频高速和小型化趋势下新的软板技术浪潮。

一、iPhone X 首次规模应用LCP 天线，引领软板工艺升级浪潮 .......... 1

二、消费电子高频高速和小型化趋势下，软板工艺和价值迎来双升级  3

2.1 软板是终端天线主流工艺，应用市场广泛... 3

2.2 高频高速趋势下，传统软板遭遇性能瓶颈，LCP 成为新的软板工艺 ... 5

2.3 LCP 软板替代PI 软板和同轴电缆，可实现更高程度的小型化  7

2.4 LCP 封装可实现高频电路的柔性封装，进一步提高产品附加值 ............ 9

三、存量替代、品类扩张、架构升级逻辑并存，LCP 产业爆发在即 ..11

3.1 高频高速和小型化需求下，LCP 将全面替代传输线 11

3.2 从智能手机到苹果全线产品，品类扩张有望扩大LCP 需求 . 12

3.3 从2 阶到4 阶MIMO 再到阵列天线，架构升级推高天线市场增量需求 ........... 13

3.4 短期需求确定，长期增长无忧，LCP 市场进入快速成长期 .. 15

四、产业链暂由美日台厂商主导，转单带来大陆厂商受益机会 .......... 16

4.1 美日台厂商目前占据产业主导地位 ............ 16

4.2 iPhone LCP 天线市场率先爆发 ...... 17

4.3 iPhone LCP 产业链日趋完善，大陆厂商迎来切入机会 ........... 19

五、投资建议：首推立讯精密，看好信维通信、生益科技等 .............. 22

5.1 立讯精密：零组件全能管家，率先切入iPhone LCP 模组 ..... 22

5.2 信维通信：LCP 业务从材料到封装全线布局，迎来新的成长机遇 ..... 23

5.3 生益科技：国内覆铜板龙头，LCP FCCL 已成功商业化 ....... 24