2018 年 3 月汽车产量同比降幅相比于前两个月有所收窄，销量增速有所提升，整个一季度销量贴近预期上限，表现较佳，库存水平持续降低，厂商压力减小。我们预计 2018 年全年汽车销量增速在 0-3%，一二季度是同比增长高位，全年增速前高后低，下半年关注一汽大众全新车型上市带来的产业链投资机会，长期把握新能源和智能化两条投资主线。

 一二季度整车增速乐观. 1

 整车：分化是主旋律，关注车企单车盈利... 1

 零部件：存量市场下零部件投资逻辑在于ASP 提升. 1

 新能源补贴退坡进入常态，智能汽车关注国内政策进展.. 1

 关注标的： . 1

贸易战观点... 6

汽车行业贸易现状：进口整车，出口零部件.6

放开外资股比限制主要影响新能源...6

下调关税对合资厂商影响较小..7

整车：前高后低，预计全年增速3%以内... 8

整车分类别2018 年销量预测...8

乘用车：单车盈利是关键，下半年关注一汽大众产业链.9

商用车：重卡行情一季度持续，关注重卡涨价..14

新能源汽车：翻倍增长，插电混动超预期...14

零部件：看好车灯和档位操纵器的ASP 提升... 15

存量市场下零部件投资逻辑在于ASP 提升.15

持续看好车灯、档位操纵器行业..16

新能源补贴落地，全年有望平稳过渡. 24

新能源乘用车：门槛提升补贴整体下滑，高续航里程以及高能量密度补贴提升...24

新能源客车：2018 年相对2017 年下滑幅度约在39%-54%..25

过渡期：A00 乘用车过渡期抢装行情显著，客车全年增长平稳，高续航里程乘用车以及专用车下半年增长动力充足..27

智能网联汽车：国内外冰火两重天.. 28

国外：安全事件频发，或拖慢自动驾驶测试进度.28

国内：政策出台助力无人驾驶加速发展...30

一季度板块行情回顾及一季报梳理.. 31

汽车板块随大盘整体下挫.31

整车与零部件板块估值持续下降..33

原材料：钢铁、锌铝、橡胶价格回落.33

汇率：美元兑人民币汇率走低，欧元维持小幅震荡...34

标的推荐与投资建议.. 36

国信证券投资评级... 39

分析师承诺. 39

风险提示.. 39

证券投资咨询业务的说明. 39