日韩军工，潜力巨大............ 4

双重角色：“军事工业巨头”+“国民经济支柱”........ 4

日本军工：虽出口受限但量产潜力巨大................... 6

韩国军工：以出口带动新装备研发合作................... 8

模仿创新+军民融合，日韩军工的共同道路................ 10

从拿来主义向自主创新的纵深发展...................... 10

寓军于民为日本国防工业积蓄力量...................... 11

军民合作推动韩国进口替代进程......................... 12

军技民用+海外业务，MHI的发展战略.................... 14

日本军工体系完备，国产替代空间有限................. 14

MHI将专注于军技民用及国际业务发展................ 15

国产替代+装备升级，KAI的核心驱动力.................. 17

韩国军航国产替代与装备升级空间较大................. 17

KAI受益国产替代与装备升级进程...................... 18

投资建议........................ 20