斗机是用于在空中消灭敌机和其他飞航式空袭兵器、夺取制空权的军用飞机，一直是最受重视、发展最快的机种。回顾航空发展史，最先进的航空技术一般都首先用于战斗机，可以说战斗机的技术代表着航空科技发展的前沿，一定程度上反映了一国航空的实力和军用航空工业的发展水平。

一、战斗机：夺取制空权的核心装备 . 7

（一）战斗机代表着航空科技发展的前沿 ... 7

（二）战斗机命名规则：主要以任务和用途命名 ... 7

1、美国：MDS 命名规则——任务(Mission)+设计(Design)+系列(Series) ... 8

2、苏联/俄罗斯：设计局名称+序号 . 9

3、欧洲和日本：欧洲各国除英国外无明确的命名规则，日本基本仿照美国的命名方式 ... 10

4、中国：分为三个阶段，现阶段为用途+序号 . 10

（三）战斗机由机体、发动机和机载设备组成 .. 11

二、战斗机发展历程：从一战开始出现，至今已发展至喷气式第四代 ... 13

（一）战斗机发展历程：一战萌芽，二战进入喷气式时代，至今已发展出四代喷气式战机 . 13

（二）喷气式战斗机的发展：按照痛点/作战理念、科学技术、战机性能和作战方式的顺序螺旋上升 .. 15

（三）下一代战斗机展望：将向高超声速、更强隐身性、网络化作战、无人化等方向发展 . 16

三、相比美俄，我国战斗机存量升级、总量提升的需求显著 . 17

（一）宏观视角：全球军机结构和主要国家战机总量对比 ... 17

1、纵观全球军机结构：全球战斗机在军用飞机中占比接近30%，中国占比超50% .. 17

2、全球主要国家战斗机装备数量：一超两强、头部集中 . 18

3、全球十大战斗机：美、俄长期霸榜，中国歼-7 突围 .. 19

（二）微观视角：美俄中战斗机的数量结构对比 . 20

1、美国：谱系全功能多，量级和军种间分配均衡 . 21

2、俄罗斯：各功能战斗机占比均匀，量级分布以重型为主，军种以空军为主 . 23

3、中国：多用途战斗机占比低，轻型战机主导，海军装备中二代机占比高 .. 25

（三）中国战斗机现状是总量大、代次差、功能欠缺，存在存量升级、总量提升的需求 .. 26

1、存量升级：二代战机批量退役，替换为三代战机或四代战机 . 26

2、总量提升：主要体现为对地攻击多用途战机、航母舰载机数量提升 . 27

四、战斗机市场空间测算：十年更新壮大，市场空间为8000 亿-10000 亿 ... 29

（一）基于战机需求自下而上的测算：市场空间超过8000 亿 ... 29

1、未来十年，中国战斗机的新增和替换需求预计共1000 架左右 .. 29

2、战斗机采购和售后维修价值占比接近1:1 .. 29

3、产出效率提高使得战斗机价格前高后低 . 30

4、未来十年中国战斗机行业空间约8000 亿 .. 31

（二）基于军费支出自上而下的测算：市场空间可达10000 亿 . 32

五、战斗机研制周期长，产业链上游逐步开放，下游双寡头垄断 .. 33

（一）研制特点：研制周期十年以上，主要有站位装配和脉动装配两种生产方式 .. 33

1、先进战斗机的研发周期在十年以上 ... 33

2、战斗机主要有站位装配和脉动装配两种生产方式 ... 34

（二）产业链及格局：下游往上游逐渐开放，下游整机厂为双寡头垄断格局 . 35

1、战斗机产业链：上游逐渐放开，下游仍由央企集团垄断 ... 35

2、军用飞机整机厂格局：中航工业把控，中航沈飞为战斗机唯一上市平台 .. 37

3、战斗机整机厂格局：美国和中国均是双寡头格局 ... 38

六、重点公司介绍 . 40

（一）中航沈飞（600760.SH） . 40

（二）航发动力（600893.SH） . 40

（三）中航机电（002013.SZ） . 40

（四）中航电测（300114.SZ） . 41

（五）四创电子（600990.SH） . 41

（六）中航光电（002179.SZ） . 41

（七）航天电器（002025.SZ） . 42

（八）振华科技（000733.SZ） . 42

（九）光威复材（300699.SZ） . 42

（十）宝钛股份（600456.SH） . 43

（十一）西部超导（688122.SH） ... 43

七、风险提示 ... 43