关键词：水泥；投资策略
摘 要：参考历年地产调控对水泥板块估值的影响，目前估值已基本反映政策负面影响，下行空间不大；基建、地产投资持续回升，需求好于去年；今年行业计划新增产能减少、落后产能加速淘汰、企业联合限产力度增强，行业供给压力小于去年；整体供需形势改善，且企业协同意识增强，预计2季度行业景气上行，板块估值存在提升空间。
目 录：

1. 板块估值已基本反映政策冲击

1.1 一季度水泥指数跑输大盘

1.2 板块估值已基本反映政策冲击

2. 下游需求延续回升态势

3. 供给压力小于去年

4. 价格上涨趋势渐显

5. 行业投资策略

6. 风险提示