今年初至3 月11 日，沪深300 指数上涨20.89%，通信板块整体上涨39.20%，其中通信设备子板块上涨40.60%，通信运营子板块上涨33.31%。通信行业跑赢沪深300 指数8.3 个百分点，在申万28 个子行业中涨幅居前。子板块中通信设备子板块表现强势，主要今年以来的行情主线集中在5G 建设方面，而设备类是通信投资周期初期的重点关注领域。随着年报公布，行业整体业绩改观明显，板块一直处于稳步走强的趋势中，在整体活跃的市场行情中，较为突出。

1 通信板块行情回顾 .......... 5

1.1 板块走势强于大盘指数 ..... 5

1.2 个股走势趋于一致 ............. 7

2 通信行业整体运行状况 .. 8

2.1 电信收入增速小幅放缓，结构持续调整 ..... 8

2.2 移动用户数突破人口基数，寻求增量向存量经营转型 ......... 9

2.3 5G 建设初期带来行业格局调整 .... 10

3 通信行业上半年经营情况 .......... 12

3.1 净利润增长特性分析 ....... 12

3.2 营收增长特性分析 ........... 13

3.3 净利率变化与估值分析 ... 15

4 行业发展趋势与热点 .... 17

4.1 通信行业发展趋势 ........... 17

4.2 通信行业热点 ..... 20

5 行业评级与投资策略 .... 24

5.1 通信行业估值状况 ............ 24

5.2 通信行业评级 ...... 24

5.3 通信行业投资策略 ............ 25