2017 年 1 季度，市场整体表现稳定。截至 3 月 24 日，沪深 300 指数上 涨 5.42%，医药生物指数上涨 3.27%，未能跑赢沪深 300 指数。子行业 的表现出现了较大程度的分化，估值较低的医药商业和中药行业涨幅较 大；化学制药和生物制品行业也保持上涨；估值较高的医疗服务和医疗 器械两个子行业出现了下跌。2017 年 1-2 月，医药制造业主营业务收入 和利润总额累计同比增速分别为11.7%和15.3%，均高于2015年和2016 年同期水平。

1一季度基本情况5

1.1 市场行情回顾5

1.2 行业运营和上市公司业绩情况7

2 重磅政策持续发布，受益方向值得关注9

2.1 规范药品生产、流通和使用，促使产业结构优化和升级9

2.2 新版医保目录发布，催生新一轮投资机遇 13

2.3 福建开启新一轮招标，医保支付标准成为亮点16

3.化学原料药行业迎来结构性机会 21

3.1 维生素 C 价格持续提升21

3.2 关注下游需求有望提升的 CMO 企业23

4.投资策略及重点公司推荐25