上半年A股经历了较大幅度的调整，部分个股大跌后估值合理，有望触底反弹，建议从成长和估值角度择股。宋城即将开启第二轮开业周期，首单轻资产项目经营出色，预计未来三年主业复合增速超30%，六间房与花椒重组出表，商誉风险消失，贡献投资收益，强烈推荐：宋城演艺；近期锦江主动调整，叠加市场情绪波动，导致龙头股价回调，但经济型升级和中档需求扩张下，连锁酒店效益改善还未充分释放，仍有业绩成长收益，继续推荐：首旅酒店、锦江股份；今年上海机场免税店并表将大幅增厚国旅业绩，未来扩张预期仍较高，寡头地位日益显现，作为长期标的，当前估值并不算高，仍是较好买点，继续推荐：中国国旅。此外，建议关注出境游旅行社龙头众信旅游，近期超跌后估值趋于合理，可逢低配置。

一、6月行情回顾.......5

二、旅游行业重点数据跟踪.........6

1、酒店：5月RevPAR增速放缓，Q2景气度与上年相当.....6

2、免税：离岛免税增势良好，Q2有望延续高增长...10

3、景区：整体表现平稳，长白山客流大增.......11

4、出境游：国际航线大幅反弹，短程线路延续增长......12

三、6月重要新闻和公告汇总......16

1、行业重大新闻.......16

2、行业重要公告........18

四、7月投资策略........20

风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险.......20