8 月申万医药生物指数上涨 6.65%，同期沪深 300 指数下跌 0.93%。医药生物板块在申万 28 个一级行业中排名第 2 位，医药生物行业涨幅处于领先水平。分子行业来看，医疗服务涨幅为 16.63%，化学制药涨幅为 7.81%，医药商业涨幅为 7.04%，医疗器械涨幅为 5.58%，生物制品涨幅为 4.99%，中药跌幅为 0.41%。

1. 医药市场回顾.7

1.1 板块走势.7

1.2 板块估值水平..9

1.3 板块个股表现..9

2. 2019 年医药各子行业中报总结..10

2.1 化学原料药：业绩增速回暖，下半年增速有望进一步提高..10

2.1.1 维生素：大品种上涨拉升行业整体增速..11

2.1.2 心血管类原料药：沙坦类原料药供应持续紧缩，他汀类原料药受集采业务刺激价格上涨..12

2.1.3 肝素原料药：肝素处于高景气周期，受猪瘟影响景气度仍将持续...13

2.2 化学制剂：收入利润逐季度增速平稳，研发投入显著加大..14

2.3 中药：行业整体增速承压，品牌OTC 贡献增量..16

2.3.1 整体面临增长压力，品牌OTC 企业表现亮眼.16

2.3.2 品牌OTC 子板块—消费升级和产品结构优化驱动增长...17

2.3.3 其他中成药板块—整体压力下寻求破局..19

2.4 生物制品：整体延续高增长，疫苗血制品表现亮眼..20

2.4.1 整体延续高增长，权重股影响增速放缓..20

2.4.2 疫苗子板块：重磅品种放量驱动，持续高增长表现亮眼.22

2.4.3 血制品子板块：收入利润稳定增长，行业持续恢复...22

2.5 医疗器械：创新驱动拓宽企业成长空间.23

2.6 医药商业：经营性现金流明显改善，零售药店板块持续景气.26

2.6.1 整体增长稳定，经营性现金流明显改善..26

2.6.2 医药流通子板块—全国和区域龙头增长稳定...28

2.6.3 零售药店子板块—内生外延共同驱动高景气度..29

2.7 医疗服务：政策避风港，大品牌大连锁发展体系持续受益..31

2.8 创新药服务商（CXO）：行业持续高景气，板块高增长表现亮眼.33

3. 行业政策分析..35

3.1 8 月20 日，2019 版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》发布...35

3.2 8 月26 日，《中华人民共和国药品管理法》由第十三届全国人大常委会第十二次会议修订通过...47

3.3 9 月1 日，上海阳光采购网发布联盟地区药品集中采购文件，国家在4+7 及已跟进省份基础上组织相关地区形成联盟，开展跨区域联盟药品集中带量采购..49

4. 热点数据追踪..50

4.1 基金重仓持股之医药持仓情况更新（更新至2019Q2）.50

4.2 血液制品批签发数据情况（2019 年1-8 月累计值）.52

4.3 原料药价格变动情况分析.56

5. 投资策略与推荐个股.59

6. 风险提示.59

相关报告汇总.61