供小于求趋显，电极箔价格有望继续上行。电极箔生产主要在中国，受国内17年环保政策等多因素叠加影响，电极箔供给短缺显现，中日电极箔产业链进出口数据均出现价格上涨态势。考虑到未来国内环保政策趋严，海广泛应用于LED照明、消费电子、消费电源、工业设备、汽车电子和通信领域等。行业竞争集中在日本、韩国和大中华地区，中日韩

电极箔：供小于求趋显，电极箔价格持续上涨.........5

近期电极箔价格持续上涨.......5

电极箔价格上涨主因为环保政策带来供给短缺.....6

供小于求望持续，电极箔价格望持续上涨......8

供给端：电极箔供给短缺趋势确立........9

电极箔：是铝电解电容其生产的最重要环节之一......9

产业转移：打破进口依赖，但高端电极箔仍为日系厂商主导....12

目前现状：中国为主要生产地，高端产品依赖日本进口.....13

供给短缺：国内环保政策致电极箔供给出现缺口.....15

需求端：日本需求转向中国，下游消费欣欣向荣.......18

国内需求增长，主要系日本企业产业升级，需求向大陆及台湾地区转移...18

下游行业快速发展，铝电解电容器引领电极箔市场广阔.....19

政策驱动，铝电解电容器及电极箔市场前景广阔......23

受益于下游需求旺盛，铝电解电容器和电极箔需求预计稳定增长....24

公司推荐： 建议关注东阳光科和华峰股份......25

东阳光科：传统业务表现亮眼，外延资产业绩可期......25

华锋股份：专注电极箔，掌握高端技术......28

风险提示.......28