2017 年国内环氧丙烷(PO)市场保持较高景气度，全年平均价格为 10621 元/吨，同比增长 16%，氯醇法工艺全年平均毛利为 2655 元/吨，同比增长 43%，企业盈利水平得到提升。近两年来，随着国内环保监管升级，环氧丙烷市场供应紧张，而下游需求只增不减，推动环氧丙烷市场价格大幅上涨，其中，受山东地区环保督查影响，8 月份环氧丙烷价格由 9800 元/吨大幅上涨至 13700 元/吨，月度涨幅达40%。 

一、聚氨酯产业重要原材料，环氧丙烷下游需求广泛...3

1、环氧丙烷的三种生产工艺..3

2、环氧丙烷的三种生产工艺的优缺点.5

3、全球环氧丙烷生产工艺的专利持有情况..6

二、供给端：氯醇法工艺污染严重，受环保限制供给收缩.6

1、世界与中国环氧丙烷供给格局...6

2、受技术限制和环保影响，行业开工率走低.9

3、中小企业氯醇法产能退出，未来新增产能投产有限.10

三、需求端：下游对环氧丙烷需求有增无减..11

1、聚醚多元醇对环氧丙烷需求：原料价格深入影响供给，产能扩张持续推进.12

2、丙二醇及其衍生物对环氧丙烷需求..14

3、环氧丙烷市场短期供需趋近，长期供需较为平衡..15

四、重点推荐滨化股份与万华化学...16

1、滨化股份（601678.SH）..16

2、万华化学（600309.SH）..16

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