销量方面，2018 年汽车销量2808.06 万辆，同比下降2.76%，分季度看，从2018Q3 开始连续三个季度负增长；2019Q1 销量同比下降11.32%，增速较去年同期下降14.11 个百分点，主要归因于经济面临压力下，消费者收入预期不乐观导致作为可选消费品的汽车终端需求不足。2018 年、2019Q1 新能源汽车销量增速分别达到61.67%、109.03%，实现快速增长，成为行业中的增长亮点。重卡销量依旧保持增长，2018/2019Q1 同比增长3.24%/0.65%。

1.行业整体情况 ......... 6

行业基本面：汽车销量下滑，经销商库存压力仍较大 ............ 6

行业整体经营情况：业绩面临压力，行业盈利减弱 . 9

2.细分行业情况 ....... 12

乘用车：销量下滑致单季营收下降，经营将持续分化 .......... 12

客车：销量下滑致营收下降，盈利能力减弱幅度较大 .......... 13

货车：重卡景气度回升拉动业绩，盈利能力有所好转 .......... 14

汽车零部件：业绩增速放缓，盈利能力下降 ........... 15

汽车经销服务：业绩增速显著下降，库存压力仍存 .............. 16

3.机构持仓分析 ....... 17

行业配置：机构继续减仓汽车股 . 17

个股配置：偏好于流动性好的行业细分龙头 ........... 18

4.行业板块表现与估值 .......... 19

5.投资策略  21