我们通过观察美国证券经纪商的发展历程，通过对标嘉信理财，希望找到中国互联网+证券目前所处于的历史阶段、经营策略及未来的战略转型提供一些思考。

1.研究嘉信理财的意义及公司的概况 ... 4

1.1.嘉信理财的市场地位 . 4

1.1.1.嘉信理财简介 .. 4

1.1.2.嘉信理财与美国同行的市值比较 . 4

1.1.3.嘉信理财与美国同行的收入与净利润的比较 ... 4

1.2.研究嘉信理财的意义为国内互联网+证券寻找对标公司 .. 5

1.3.嘉信理财的业务结构 . 6

2.嘉信理财的发展历程 ... 6

2.1.嘉信理财成立初期（第一阶段，20 世纪70 年代） ... 6

2.1.1. 成立初期的行业背景 . 6

2.1.2. 公司的应对之道 .. 7

2.2.美国二十年的牛市（第二阶段，20 世纪80、90 年代） .. 7

2.2.1.美国股票市场的大牛市 ... 7

2.2.2.公司在第二阶段的经营情况 .. 7

2.2.3.公司在第二阶段采取的策略 .. 8

2.3.美国IT 泡沫破裂后的三年熊市（第三阶段，2001 年-2003 年） .. 10

2.3.1.美国股票市场步入熊市 .. 10

2.3.2.公司在第三阶段的经营情况 . 10

2.3.3.公司应对第三阶段的措施 ... 11

2.3.4.与竞争对手在这一阶段的比较 .. 14

2.4.市场复苏（第四阶段，2004 年-2007 年） ... 15

2.4.1.美国股票市场持续上扬 .. 15

2.4.2.公司在第四阶段的经营成果 . 16

2.4.3.公司在第四阶段的策略 .. 18

2.5.金融危机（第五阶段，2008 年-2009 年） ... 19

2.5.1.美国股票市场重挫 ... 19

2.5.2.公司的经营情况 .. 20

2.5.3.公司的应对第五阶段的措施 . 22

2.5.4.公司与竞争对手收入及利润的对比 . 24

2.6.后金融危机时代（第六阶段，2009 年下半年至今） . 24

2.6.1.后金融危机时代的新牛市 ... 24

2.6.2.公司的经营成果 .. 25

2.6.3.公司在第六阶段采取的经营措施 ... 26

3.嘉信理财的启示 ... 31

3.1.公司的经营结构变化 ... 31

3.2.嘉信理财经营数据启示 . 32

3.2.1.员工人数是证券经纪业务起步阶段的重要条件 ... 32

3.2.2.低廉佣金是新券商快速抢占证券经纪业务市场份额的必然条件 . 33

3.2.3.客户资产是资产管理的基础 . 33

3.2.4.综合金融是未来的方向 .. 35