核心城市租金上涨空间巨大，其中长租公寓有望成为增长最快的细分行业；房地产上市公司有望以集中式长租公寓为突破口抢滩存量经营市场

1. 租赁市场—房地产市场最被低估的板块...............3

1.1. 核心城市租金收入低、需求高，未来房租上涨空间巨大...........3

1.2. 美国1/3 人口租房，租金回报率合理.............4

1.3. 政策向租赁市场倾斜，财政及企业租赁房屋投资有望增长.......5

2. 未来租赁市场的机会................7

2.1. 新兴的租赁市场细分行业——长租公寓........7

2.2. 多方试水，长租公寓发展迅速........................9

2.3. 商改租，愿景美好然而路途遥远..................10

2.4. REITS 模式的破冰...........12

3. 投资建议...13

3.1. 世联行13

4. 风险提示...19