目前时点工业环保市场是否能够启动？我们通过回顾电力环保的历史，分析电力环保2012 年启动的环境，来提供一个独特的视角看待此轮工业环保的市场启动。

1 电力环保：第一轮工业环保主要集中在电力行业 ..................... 5

1.1 电力环保从2012 年正式开始大规模启动 . 5

1.2 为何2012 年是电力环保行业的临界变化点？................. 6

1.2.1 原因一：技术路径逐步成熟 ............... 6

1.2.2 原因二：2012 年前电力供给紧张，2012 年开始供需逐步平衡 .... 7

1.2.3 原因三：成本端-煤价下行，收入端-上网电价上调，火电盈利向好 .................. 8

1.2.4 原因四：雾霾问题凸显，保障政策强力执行 ........... 9

1.2.5 原因五：环保电价补贴机制，调动电厂积极性 ..... 10

1.3 电力环保市场空间多大？ .. 10

2 非电环保：第二轮工业环保机会 . 11

2.1 不同行业环保标准不均衡，非电标准相对宽松 ............. 11

2.2 为何目前是非电环保启动之时？ ............. 12

2.2.1 原因一：环保是供给侧改革的重要抓手 ................. 12

2.2.2 原因二：我国经济发展进入到重视环境问题的阶段 .................... 12

2.2.3 原因三：环境保护的规划标准、法律与管理制度基础逐步完善，环保督察限产释放治理需求

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2.2.4 原因四：供给侧改革去产能，周期行业盈利普遍改善 ................ 16

2.3 第二轮工业环保市场空间如何？ ............. 17

2.3.1 钢铁行业烟气治理 ...... 18

2.3.2 工业锅炉煤改气 .......... 19

2.3.3 VOC 治理 ...................... 21

2.3.4 工业废水治理 .............. 23

2.3.5 油田污泥处置 .............. 25

3 相关标的 .................. 26