我们对三大航空公司（国航、南航、东航）的收入和成本迚行了拆分。收入端看，国内业务、客运业务占比大，所以影响收入的是航空公司运力、客座率、票价等因素，其中运力属于供给端，客座率和票价属于需求端；成本端看，燃油成本能占到航空公司成本结构的 25-30%，是占比最高的部分。

一、从收入和成本的角度看航空板块的研究思路... 6

二、供给端：供给收缩，旨在飞行安全和准点率. 11

2.1 机场吞吐量稳步增长，主协调机场占比较大...11

2.2 民航局发布《关于把控运行总量调整航班结构，提升航班正点率的若干政策措施》.12

2.3 民航局正式印发《民航航班时刻管理办法》..15

2.4 2017/2018 冬春航季时刻表已有体现，2018 夏秋航季进一步收紧.16

三、 需求端：消费升级明显，航空需求增速稳定.. 17

四、供需矛盾凸显，叠加票价放开带来实质性利好... 19

五、投资建议. 22

六、风险提示. 22