从盈利能力来看，A 股非金融上市公司营业收入同比增速为 4.27%，营业利润同比增速为 14.44%，归母净利润同比增速为 12.66%，相比半年报盈利指标有明显改善。受益于下游基建、地产等投资需求拉动和供给端政策性收缩，工业企业总体盈利能力在商品价格上涨带动下持续回暖，产品价格的改善主要推动力。

一、基本面概览：盈利能力回暖，流动性与现金流指标改善....... 3

（一）盈利能力分析....... 3

（二）现金流分析：自由现金流小幅改善...... 4

（三）偿债能力分析....... 4

二、中观行业：上游行业普遍回暖，中下游行业出现分化...... 5

（一）煤炭行业：煤价上涨带动企经营情况好转..... 8

（二）有色金属行业：主要工业金属价格出现分化..... 9

（三）钢铁行业：下游投资需求带动行业量价齐升........ 11

（四）水泥行业：区域分化较为明显..... 13

（五）电力行业：上游成本侵蚀行业利润..... 15

（六）化工行业：石油化工板块显著改善，细分行业需求分化.... 17

1、石油石化：石油化工板块景气度提升...... 17

2、基础化工：细分板块差异较大...... 19

（七）房地产行业：销售带动企业现金流好转...... 21

（八）造纸行业：供需格局改善，上下游剪刀差提升利润空间...... 23

（九）汽车行业：销量上升带动行业盈利回暖.... 25

（十）家电行业：细分行业盈利均出现改善...... 27

（十一）交通运输行业：航运、港口和铁路运输板块盈利恶化.... 29