5398 篇
13910 篇
478050 篇
16308 篇
11770 篇
3941 篇
6548 篇
1253 篇
75656 篇
37910 篇
12167 篇
1665 篇
2868 篇
3421 篇
641 篇
1241 篇
1980 篇
4921 篇
3875 篇
5491 篇
交通运输行业:高铁航空价改共振,高端出行迎春风-深度研究
未来几年内铁总仍需每年支付高额资本开支,形成“支出刚性”的格局,但盈利能力薄弱制约了其进行股权融资,故而国内外贷款与发行债务为铁总资金来源的最重要方式,产生恶性循环。此外,2017 年初中央明确将铁路列入几项混改领域,而完成混改的前提需提高盈利能力,而铁路盈利能力提升的主要路径包括提升票价、土地持续开发。
1. 核心观点......4
2. 铁路篇.........5
2.1. 经济压力:投资任务刚性,融资渠道匮乏5
2.1.1. 铁路的民生和战略性质,决定了未来支出的刚性......5
2.1.2. 盈利能力制约,融资手段单一.........6
2.1. 改革压力:自上而下 7
2.2. 解决:开源胜于节流,拓宽融资渠道.........8
2.2.1. 混改与资产证券化是长远目标...........8
2.2.2. 价格制定与土地开发是实现手段 ......9
2.3. 铁路板块总结 ......11
3. 航空篇......12
3.1. 繁荣的背后,奈何量价背离 .......12
3.1.1. 民航客座率逐步攀升,价格单边下跌.......12
3.1.2. 客座率并非唯一指标,多因素导致量价背离....13
3.2. 三重破局,再启民航票价上行之路......15
3.2.1. 价格松绑或进入窗口期......15
3.2.2. 民航新政压缩供给增量,提高市场集中度.......15
3.2.3. 高铁价格若松动将直接拔高民航中短途票价中枢.......17
3.3. 航空板块总结 ......17
4. 高铁航空价改共振,高端出行迎春风.........17
5. 投资建议............18