关键词：金刚石；原料；单晶
摘 要：石墨供应充足，叶腊石存在瓶颈；看好黄河旋风预合金粉原料占金刚石合成成本的60-70%，大多数供应充足，但只有北京门头沟叶腊石比较适合，价格看涨。预计我国2012 年消耗粘结剂总量为10 万吨左右，市场容量达到55 亿元以上，看好黄河旋风的预合金粉业务。我国主导的六面顶合成单晶技术进步，价格下行。三巨头中南钻石、黄河旋风、豫金刚石占全国产量的70%左右，扩产后产能将分别达到40、25、22.4亿克拉。我们看好黄河旋风单晶毛利率进一步提高，关注豫金刚石产能释放。
目 录：

前言、金刚石产业链的投资逻辑

一、人造金刚石性能优越，应用广泛

（一）金刚石性能突出

（二）硬质材料领域，金刚石替代趋势明显

二、人造金刚石行业及产业链分析

（一）产业链：核心技术突破将主要集中在下游制品领域

（二）人造金刚石产品丰富，应用广阔

三、原料：石墨、叶腊石、金属触媒

（一）石墨：原料供应充裕

（二）叶腊石：主产区门头沟限产，价格看涨

（三）金属触媒：供应充足

四、预合金粉：市场在放量，看好黄河旋风

五、上游之单晶：单晶合成技术进步，价格长期下行

（一）单晶合成走向三巨头寡头垄断

（二）我国人造金刚石品级有很大的提升空间

（三）六面顶合成技术还将不断进步，单晶价格长期下行

（四）单晶环节投资逻辑：产销量、高品级比例、价格、毛利率