2016 年以来运营商资本开支持续下滑，通信行业总体业绩承压，上半年受“禁运”等事件影响，通信行业指数表现较弱，随着“禁运” 事件发展的逐步明朗，以及市场对于中美贸易政策变动的理性分析，通信板块的整体投资情绪有望逐步恢复。叠加当前全面拥抱新经济、5G SA 标准冻结、铁塔上市等事件的催化，看好通信行业质优成长板块的投资机会。

1. 资本开支下降业绩承压，“禁运”事件影响指数下跌 .. 5

1.1 资本开支下降，行业业绩承压 . 5

1.2 “禁运”等事件影响，通信行业指数下跌 ... 6

2. 投资情绪有望恢复，看好优质成长板块投资机会 .. 7

2.1 “禁运”有望解除，板块投资情绪有望逐步恢复 ... 7

2.2 多因素催化，看好优质成长板块投资机会 .. 8

3. 投资建议 .. 11

3.1 中国联通混改成效明显，“双院”重组获批助力行业做大做强 .. 11

3.2 把握安全可控主线，关注网络可视化、北斗等细分板块 ... 13

3.3 把握流量与连接主线，关注5G、IDC、物联网等细分板块 ... 18

风险提示 ... 23