LCD 材料主要产品有 TN-LCD、STN-LCD、TFT-LCD，其中，TFT-LCD 是目前的主流。TFT-LCD材料主流产品有 TN TFT-LCD、VA TFT-LCD、IPS TFT-LCD，其中 TN 型主要应用于中小尺寸面板，VA 型和 IPS 型主要应用于液晶电视面板。TFT-LCD 材料技术壁垒高，毛利率约在 35~40%。 

1. 混晶材料是液晶面板关键材料，技术壁垒高，毛利率高...3

2. 需求：下游液晶面板保持增长，国产面板正值投资高峰期，国内混晶材料市场发展潜力巨大..5

2.1 液晶材料的主要增长点在于 TFT 型液晶材料...5

2.2 大尺寸趋势是推动全球 TFT-LCD 面板需求增长的主要动力..7

2.3 中国面板企业快速崛起，目前正值产业投资高峰期 .9

2.4 国内混晶市场发展潜力巨大，材料国产化需求强烈 ..11

3. 供给：高端材料海外垄断，国产化进程刚刚起步.12

3.1 全球市场：三大国际巨头高度垄断 ...12

3.2 国内市场：TFT 混合液晶刚刚起步，本土企业将越发具有竞争优势.13

4. 诚志永华、和成显示、八亿时空有望实现突破，推荐飞凯材料、诚志股份..13

4.1 诚志永华 ..16

4.2 和成显示 ..16

4.3 八亿时空 ..17

5. 风险提示.18