2017Q3 基础化工行业归母净利润增速为 76.72%，环比增长 23.98 pct。2017 年前三季度，基础化工行业收入增速为 36.64%，比 2016 同期增速增长 33.69 pct；归母净利润增速为 72.56%，比 2016 同期增速增长 55.84 pct；扣非 ROE 为 6.39%，同比增加 2.45 pct，毛利率与净利率皆创新高，企业盈利能力大幅提升，整体表现高于近五年中的任何时期。

1. 2017Q3 基础化工行业整体盈利水平依然维持在高位........ 4

1.1. 化工行业在整个市场中表现相对稳健....... 4

1.2. 2017Q3 化工行业的收入、利润增速依然保持在高位.......... 4

1.3. 2017 年前三季度化工行业整体盈利能力高于近五年中的任何时期...... 6

1.4. 2017 年化工企业整体经营情况趋向健康，资本投入不断增加......... 10

1.5. 化工子行业各项指标汇总......... 12

2. 周期化工品：环保收缩带动周期景气高涨........ 13

2.1. 看好农药、尿素、烧碱、炭黑、橡胶助剂、山梨酸钾等细分品种....... 13

2.2. 农药：行业好转持续，业绩稳定增长，推荐扬农化工、辉丰股份等放量逻辑个股..... 14

2.3. 尿素：预期四季度业绩喜人，重点关注华鲁恒升、鲁西化工....... 15

2.4. 烧碱：氯成就碱，供需不断改善，推荐氯碱化工......... 16

2.5. 炭黑：供应偏紧或持续作用于第四季度，推荐黑猫股份...... 16

2.6. 橡胶助剂：货源紧张，促进剂 ns 提价，关注阳谷华泰....... 17

2.7. 山梨酸钾：环保收缩带来涨价效应将在第四季度显现，关注醋化股份...... 18

3. 新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品......... 19

3.1. 长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）、锂电材料、碳纤维和改性塑料....... 19

3.2. 电子化学品是化工领域的明星方向：关注万润股份、国瓷材料、飞凯材料等............ 20

3.3. 锂电材料、碳纤维、改性塑料：关注新纶科技、石大胜华、光威复材、国恩股份..... 21

4. 石油石化：油价中枢上移，下游化工品盈利有望增强....... 21

4.1. 上游：原油价格震荡上行，同时关注“煤改气”的 LNG 相关........ 21

4.2. 中下游：炼化一体盈利突出，关注 PX-PTA-涤纶长丝产业链，推荐桐昆股份....... 22

5. 风险提示........ 22