禽链养殖板块：盈利趋势性好转，景气有望贯穿2019 年。上市公司一季报和半年报预告已经说明板块盈利趋势性拐点已现，景气将持续向上。1）祖代更新量不足的预期保持不变，2018 年预计在60-70 万套；换羽“三降”-能力下降、意愿下降、性能下降，限制中短期供给增加可能性。行业景气度有望持续至2019 年。2）三季度补库存周期开启，价格加速上涨，在产父母代存栏下降、商品代鸡苗销量下降，均有力支撑行业三季度季节性上涨。截止7 月中旬，毛鸡价格、鸡肉综合售价均创两年新高，鸡苗价格亦开启上涨通道。而鸡苗价格是股价的同步指标。

1. 2018 年上半年农业板块走势回顾：禽链+宠物领涨！.......... 6

2. 大宗农产品价格研判 ........ 8

2.1. 玉米：基本平稳，下半年存上涨潜力 . 8

2.2. 大豆：贸易战带来不确定性 ..... 10

2.3. 稻谷：稻谷最低收购价下调，稻米差价扩大 ......... 12

2.4. 棉花：国储补库存，推动价格上涨 ... 13

2.5. 苹果：减产预期已反映，未来重点关注减产幅度  14

3. 2018 年下半年板块投资策略 .... 15

3.1. 禽板块：供给收缩终实现，盈利反转趋势已确立  15

3.2. 生猪板块：底部布局正当时 ..... 23

3.3. 饲料板块：品类分化，水产料景气延续 ...... 33

3.4. 动保板块：花开三朵，各表一枝 ........ 36

3.5. 宠物板块：千亿蓝海，价值成长 ........ 39

3.6. 种植服务板块：农化服务新风口，种业需待时机  42

4. 十大金股 ... 48

4.1. 益生股份：白鸡行业景气+哈伯德重塑产业格局 . 48

4.2. 圣农发展：中国小泰森+长期ROE 有望提升 ......... 49

4.3. 牧原股份：自繁自养龙头出栏高增长+优秀成本控股力 ........... 50

4.4. 温氏股份：养殖航母+黄羽肉鸡景气  51

4.5. 天邦股份：成本持续下降+出栏高增长 ........ 52

4.6. 海大集团：水产料行业景气+卓越产品力 ... 52

4.7. 生物股份：口蹄疫龙头+新兴增长点可期 ... 54

4.8. 隆平高科：种业航母内生外延+估值安全 ... 55

4.9. 新洋丰：开启农化服务商新模式+估值低 ... 55

4.10. 佩蒂股份：宠物蓝海+咬胶龙头高增长 ..... 56