关键词：食品；饮料；白酒；消费
摘 要：上周股市出现普跌行情，食品饮料板块跌幅较小，其中主品类仅白酒上涨，而 软饮料、调味品、乳制品跌幅较大。我们认为，在低增速、低通胀的经济整体 基调下，消费疲软的尾部效应或将导致竞争强度短期内仍无法缓和，板块超额 表现难度犹在；但考虑近期通胀预期升温，可选消费品（以白酒为代表）价格 有望上行，但可持续性仍存疑，需进一步跟踪观察。从估值角度来看，目前大 众品板块与白酒板块的估值差约 12x，白酒防御性凸显，导致两者估值差持续 缩小，但相较于今年最高点估值差 30x已回落至 13 年后的最低水平，13 年后 白酒估值中枢波动区间收窄，但大众品估值波动较大，长期来看其估值弹性相 对更大，部分低市值以及转型标的估值存上行空间。而白酒板块目前核心点仍 聚焦在业绩表现上，低估值提供相对防御价值，板块行情大于个股行情，高端 酒控量保价，春节旺季销售符合预期，建议继续配置白酒板块
目 录：

本周核心观点及投资建议 ..... 4

上周食品饮料行业行情回顾 . 5

上周行业重要数据新闻及点评 ................................ 8

【最新数据】：仔猪价格环比上升，国内奶价环比持平 ..................... 8

肉制品：生猪、仔猪、猪肉价格环比上升 ................................ 8

乳业：原奶收购价格环比持平................ 9

酒类：高端白酒价格保持稳定.............. 10

【行业热点】 ............ 10 2015 全球原奶突破 8 亿吨 逆势增长 1.5% ............................ 11

我国决定将马铃薯作为主粮进行产业开发 .............................. 11

康师傅去年业绩降 35%-40% 方便面销售下跌成主因 ............ 12

【重点公告】 ............ 12 汤臣倍健：2016 年第一季度业绩预告 . 12

汤臣倍健：2015 年年度报告 ............... 12

洽洽食品：2015 年度业绩快报 ............ 12

晨光生物：2015 年度业绩快报 ............ 12

皇氏集团：2015 年度业绩快报 ............ 13

加加食品：2015 年度业绩快报 ............ 13

克明面业：2015 年度业绩快报 ............ 13

金字火腿：2015 年度业绩快报 ............ 13

科迪乳业：2015 年度业绩快报 ............ 13

黑牛食品：2015 年度业绩快报 ............ 14

百润股份：2015 年度业绩快报 ............ 14

洋河股份：2015 年度业绩快报 ............ 14

双塔食品：2015 年度业绩快报 ............ 14

三全食品：2015 年度业绩快报 ............ 14

煌上煌：2015 年度业绩快报 ............... 14

【大事提醒】 ............ 15