瑞士名表进口止跌回升，受益海外消费回流国内瑞士表进口从 16 年 8 月份以来呈现改善迹象，若以人民币计价，8~11 月份已连续 4 个月进口增速为正。同时，中国海关总署统计的国内手表进口总额数据亦开始企稳回升。高端名表市场经过几年的内在调整周期，叠加人民币贬值促进消费回流、高端名表全球价差缩小等有利因素，向上趋势或有望延续。

名表市场回暖迹象显现，亨吉利有望迎来盈利拐点.......5

瑞士名表进口止跌回升，受益海外消费回流...... 5

亨吉利调整基本到位，库存优化及维修业务助推盈利改善.......8

飞亚达表品牌力持续提升，有望保持平稳态势.......13

发展步伐趋向平稳，海外拓展成为新亮点.......13

国产龙头树立领先优势，品牌建设仍是核心任务..... 15

电商渠道角色转变，联合阿里推出智能腕表...... 16

关注国企改革背景下的内在机制优化契机.......17

维持买入评级......18

风险提示.......18

附表：财务预测与估值.....19

国信证券投资评级.......20

分析师承诺........20

风险提示......20

证券投资咨询业务的说明......20