规模已达千亿，2018 增长27%，宠物蓝海“ 涛声依旧”。根据狗民网披露，2018 年宠物市场规模达到1708 亿元，同比增长27%，显著高于预期。

1. “宠”爱一生：消费升级推动千亿级市场发展  8

1.1. 变化一：中国养宠人群增长持续提速，已成为年轻人的时尚.. 8

1.2. 变化二：宠物数量持续增加，宠物消费持续升级 . 9

1.2.1. 宠物数量持续增加，类型多元，“猫咪经济”崭露头角 .... 9

1.2.2. 为宠物买单作为刚性消费，背后的消费升级逻辑 .........11

1.3. 变化三：电商成为宠物消费的主要渠道，比例提升至42% .. 12

1.4. 变化四：并购之风兴起，宠物蓝海大有可为 ...... 14

1.4.1. 参照美国：并购是宠物产业升级的必由之路 ............... 14

1.4.2. 不止2000 亿元：宠物行业之所以为蓝海的动力所在 .. 15

1.4.2.1. 城镇化进程仍在快速道，人均GDP 突破8000 美元具备发酵的经济基础 ..... 15

1.4.2.2. 社会快速变革，“孤独经济”大有天地 ...... 16

1.4.2.3. 对比海外成熟市场，已破千亿市场的宠物“蓝海”涛声依旧........... 17

2. 前沿导向：宠物行业的投资机会在哪里？. 18

2.1. 青睐有加，一级市场投资遍布整个产业链 .......... 18

2.2. 以美国为例：面向成熟的宠物产业，一级市场在投什么？ ... 21

3. 投资指南：产业链纵览，品牌还是渠道？. 23

3.1. 宠物产品格局稳定，渠道之争或起颠覆 ............. 23

3.1.1. 宠物食品：养宠刚需，外资占据优势 ........ 23

3.1.2. 宠物用品：参与者多以ODM/OEM 开展，自主品牌薄弱 .............. 25

3.2. 宠物服务多到处在初创时期，宠物医院品牌崛起 ................. 27

4. 品牌驱使：连锁化率提升，宠物医院存在长期投资机会................ 29

4.1. 政策端：法律法规持续出台，强监管提升行业规范程度....... 30

4.2. 竞争端：市场高度分散，宠物医院连锁化率亟待提升 .......... 31

4.3. 发展端：具备全产业链运营优势，品牌化是必经之路 .......... 34

4.3.1. 兽医作为医院和顾客的链接点，是品牌建立的核心 ..... 35

4.3.2. 科室齐全，设备先进，是宠物医院塑造品牌的关键 ..... 36

4.3.3. 全产业链运营与一体化服务，行业升级的方向 ............ 37

4.4. 他山之石：后品牌化之路，通过并购实现快速增长.............. 38

4.4.1. VCA：借力外部收购，成就美国连锁宠物医院领导者 .. 38

5. 电商破局，渠道重塑，垂直一体化平台打造新业态..... 42

5.1. 用户端：“平价消费”是主流，线上渠道已成为用户优先选择 . 43

5.2. 企业端：电子商务破局，已成为渠道战略重地... 44

5.3. 波奇网：从论坛切入宠物电商，O2O 场景打造商业闭环 ..... 46

6. 新三板：孕育宠物行业公司的土壤 ........... 48

6.1. 路斯股份（832419）：多区域渠道布局，多品类宠物食品开花 ............... 48

6.2. 瑞鹏股份：中国分院最多、规模最大的宠物连锁医院 .......... 50