2018 年计算机行业经营态势表现出喜忧参半的局面。一方面，行业营收增长仍在加速，毛利率持续提升，重视研发与技术升级，行业人员保持扩张，人均效率稳步提升；另一方面，商誉减值压力开始显现，对利润形成冲击，同时行业现金流入仍依赖于融资。2018 年，我们明确看到医疗信息化、信息安全等细分行业需求旺盛，带动行业收入规模持续高增长，行业毛利率将维持高位，但研发与营销的投入力度不会降低，商誉减值风险仍然存在，预计2018 年计算机行业净利润增速在15%附近。

1 行情回顾：指数震荡上行，个股并非普涨 .. 5

2 业绩回顾：喜忧参半，关注减值风险 .......... 7

2.1 1Q18 营收加速增长，扣非净利润增速创近两年新高 .............. 7

2.2 商誉比重维持高位，减值压力凸显 ........... 12

2.3 经营现金流持续下降，现金维持仍靠融资 .............. 14

2.4 基本面总结及预测 ......... 15

3 估值：政策拐点推动估值修复 ... 15

3.1 计算机行业估值趋向均衡 ............ 15

3.2 基金持仓比例触底反弹，持股方向集中 ... 16

4 2H18 投资策略：紧抓政策与需求两条主线 ............ 18

4.1 政策催化推动成长股风险偏好提升 ........... 18

4.2 信息化行业需求趋势性回暖 ........ 19

4.3 结论：把握预期与景气的提升.... 20

5 云计算：云端绽放，花开可期 .... 21

5.1 全球市场：云化替代加快，行业持续高增长 .......... 21

5.2 中国市场：政策支撑+需求拉动，加速追赶 ........... 24

5.3 云计算重点标的推荐 .... 27

6 医疗信息化：政策与景气的双轮驱动 ....... 28

6.1 政策频出利好，落地正在提速 .... 28

6.2 医疗IT 进入成长期，市场集中度提升 ..... 30

6.3 医疗IT 重点标的推荐： .............. 32

7 人工智能：AI 赋能，加速渗透 ... 32

7.1 产业快速落地，市场空间打开.... 32

7.2 AI 产业链剖析 . 35

7.3 AI 重点标的推荐 ............ 37

8 工业互联网：乘智能制造之东风  38

8.1 工业互联网产业值得战略性重视  38

8.2 政策红利推动工业互联网发展.... 40

8.3 工业互联网重点标的推荐 ........... 41