汽车电子的普及将促使汽车 PCB（印刷电路板）量价齐升。近年汽车电气化、电子化趋势明显，而 PCB 在汽车电子系统中几乎无处不在。 

1. 新能源车及智能驾驶组件将大幅提升汽车PCB 价值...4

1.1 PCB 应用大户：新能源车...4

1.2 汽车毫米波雷达是高端PCB 推广的重要推手..5

1.3 汽车PCB 将量价齐升，远超行业增速..6

2. 中国PCB 公司汽车业务初具规模，增速可观.10

2.1 多家PCB 厂商主要营收增量来自汽车板..10

2.2 中国PCB 企业汽车业务布局完善..11

2.3 汽车PCB 企业竞争格局好于下游..12

2.3.1 相比下游，国产PCB 企业在汽车行业继续突破的机会较大。...12

2.3.2 汽车PCB 企业经营业周期优于上下游.13

对比汽车电子产业链各环节2017 年底以来的净营业周期，我们发现汽车PCB 公司的净营业周期在各环节中仅高于整

车，明显优于其他零部件环节，也明显优于汽车PCB 业务很少的PCB 厂商。.13

PCB 行业通常现金流压力比较大。因此，这些偏向汽车业务的PCB 公司较好的经营业周期说明他们在行业中无论是

横向竞争力还是纵向议价能力都有一定保证。.13

2.4 PCB 生产向国内转移，汽车PCB 将步后尘.14

3. 重点推荐公司..18

3.1 伊顿电子——汽车业务已占40%...18

3.2 沪电股份——汽车PCB 龙头，高端布局充分...19

4. 风险提示.20